优于大市评级]纺织与服装行业周报:国内或迎早

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  本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥、太平鸟和罗莱生活。上周组合表现:森马服饰-11%、海澜之家-9%、罗莱生活-14%、太平鸟-14%和华孚时尚-3%。

  11.3.2项目的建设提供了一定的就业机会,缓解了就业压力82

  素湃科技此次“宇航系列”新品首发,以众筹方式试水产品发布,以线上平台为媒介孵化新品。通过线上为期一个月的销售,为线下的精准营销提供决策依据;另一方面以新品为突破点,挖掘潜在消费者的产品需求,进一步匹配产品与品牌的定位。

  目前,公司的生产已步入正轨。于文峰说,在乌鲁木齐的公司提供服装设计、员工培训、营销企划等支持,他们生产的服装不但面向全疆销售,而且依托阿拉山口和霍尔果斯口岸优势,还将销往欧洲。

  A 股行业与公司重要信息:(1)御家汇:2018 年前三季度业绩预告:前三季度归母净利润同比增长-24%到10%,三季度单季同比增长0 到15%。(2)安正时尚:全资子公司上海摩萨克及控股子公司安正儿童以3.61 亿现金收购电商代运营企业礼尚信息70%股权,并以自有资金为礼尚信息提供不超过5000 万流动资金借款。(3)浙江富润:子公司泰一指尚及其参股公司国信泰一与华为在杭州签署了《泰一指尚、国信泰一与华为多方合作协议》。(4)开润股份:2018 年前三季度业绩预告:营业收入预计同比增长65%-80%,净利润同比增长33%-48%。(5)维格娜丝:2018 年三季度业绩预告:净利润约为12,767 万元至13,901 万元,较去年同期增加7,093 万元至8,227万元,同比增长125%至145%。(6)9/23~9/29 消费行业投融资情况:a)男装订阅电商垂衣完成A3 轮投资。

  和所有大码模特一样,凯丽·斯蒂伦身材肥胖,但却并不臃肿。凯丽·斯蒂伦没有明显的赘肉感,而且还比较紧实,身体整体有着柔和的曲线美。

  各地区主要城市提早入秋,预计入冬时间亦提早。近日,国内各地冷空气多发,广州10/1-10/11 平均气温降至24.4 摄氏度,系12 年至今同期最低值,18 年国内是否将迎来早冬?我们统计了华东、华南、东北、华北地区主要消费城市:

  上海、广州、哈尔滨、北京(以下简称“各主要城市”)的历史气温数据,若以日平均气温连续5 日低于22 摄氏度作为入秋标准,我们发现各城市18 年入秋时间均较16、17 年提早(广州一般在11 月入秋),若根据各城市近4 年平均秋季天数测算,我们预计各主要城市入冬时间也将提早。以北京为例,其18 年入秋时间为9/18,较17 年提早8 天,经测算,北京14-17 年秋季平均天数为41 天,则我们预计其18 年入冬时间为11/1,较17 年提早一周。

  18/19 冬季厄尔尼诺现象大概率降至,极端天气频率或增。厄尔尼诺和拉尼娜是赤道中、东太平洋海温冷暖交替变化的异常表现。拉尼娜现象出现时,国内易出现冷冬热夏,而厄尔尼诺主要会造成季节气温反常,并引发暴雨、飓风等极端气候天气。国内最近一次拉尼娜现象发生于17 年10 月至18 年4 月,同年北京、哈尔滨、上海冬季平均气温均降至近4 年最低值(0.5、-8.5、6.7 度)。

  历年冬季气温变化与服装零售增速呈一定负相关性,12 月尤为显著。冬季气温明显下降是否会促进服装零售?剔除包括国庆、春节等节假日因素对服装零售端的影响,我们对比了各主要城市12 年至17 年冬季11 月、12 月的气温变化与同期社零服装增速,并发现12 月气温同比下降,对社零服装增速有较明显的提升作用。各主要城市平均气温分别在12、17 年较前一年出现明显下降(-2.0、-1.4 度),并在13、15 年出现明显提升(1.7、2.0 度),而从社零增速来看,12年12 月增速15.8%,系近6 年同期峰值,此后13、14 年同月增速开始放缓,但仍保持双位数较高速增长,15 年增速放缓至个位数,16 年逐步提升,直至17 年增至10.8%。

  寒冷气候因素不仅促进冬装零售,库存指标亦有望改善。2012、2017 年冬季均为冷冬,二者冬季平均气温分别为近6 年最低、次低值,而12 年12 月服装零售增速和17 年12 月增速增幅也处近6 年高位(12:15.8%、17:增3.4pct),我们认为冬季寒冷气候因素在带动零售增长的同时,也将帮助企业改善库存周转指标。森马服饰、海澜之家、太平鸟17Q4 存货周转率均较16Q4 有所改善,我们认为主要系16 年冬季较暖(北京、秒速赛车上海冬季气温为近6 年峰值),导致冬装库存增加,而17 年冷冬因素帮助企业有效清理前期库存,同时改善库存结构。

  我们认为如果原材料价格持续呈上升趋势,部分冬装或有提价,或造成服装企业毛利率降低。然而,有经验的大众服饰企业会对市场进行恰当预判,提前储备锁定原材料价格;从2017 年情况来看,当年10 月与Q4 鸭绒价格同比增速均显著高于16 年同期(10 月:增48pct+,Q4:增18pct),但森马服饰、海澜之家、太平鸟17Q4 销售增速均明显高于16Q4。

  投资策略。由于十一国庆和双十一促销共同助力,Q4 为传统的销售旺季,若18 年按预期提早入冬,加之极端天气加大温度变化幅度,我们认为服装零售端或有所好转,并有利于大众品牌服饰龙头提升收入增速,改善库存结构。海澜之家:18H1 库存周转率、存货结构明显改善。同时,公司提升产品设计品位,以符合年轻消费群体审美,并在购物中心、省城以上店铺逐步改善经营质量。森马服饰:18H1 成人休闲服饰快速恢复增长,以巴拉巴拉为代表的儿童品牌服饰保持稳健增速,同时外延收购TCP 与Kidliz 品牌,进一步丰富和完善童装业务。太平鸟:18H1零售同比增15%,其中购物中心与电商渠道零售保持高速增长。男装品牌发展强劲,女装与童装处清库存阶段,18H2与19 全年将轻装上阵,我们认为随着TOC 模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

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